Правильный расчёт плана накоплений в ETF: как понимать доходность, издержки, налоги и инфляцию

Ключевые параметры: стартовый капитал, взнос и время

Три вводных значения образуют основу любого расчёта: вложенный стартовый капитал, регулярный взнос и срок. Реинвестированные доходы в последующие годы сами приносят доход — этот эффект сложного процента заставляет прирост стоимости расти опережающими темпами со временем и при длительных сроках может составлять большую часть итоговой суммы.

Ежегодное повышение взноса, которое часто называют динамизацией, дополнительно смещает результат вверх, поскольку и более поздние взносы продолжают расти. Тот, кто, например, на протяжении 30 лет ежемесячно вкладывает 200 евро, в сумме вносит 72 000 евро; сколько из этого получится, решают прежде всего предполагаемая доходность и время, в течение которого может действовать сложный процент.

Издержки: текущий показатель TER и комиссии за каждое исполнение

Текущие издержки фонда указываются как общий коэффициент расходов (TER) в процентах в год и постоянно снижают доходность; упрощённо чистая доходность — это валовая доходность за вычетом этого коэффициента расходов. Поскольку TER каждый год действует на уже возросший капитал, его абсолютный эффект нарастает в течение срока — уже разница в несколько десятых долей процентного пункта за десятилетия может стоить значительной суммы.

К этому добавляются фиксированные или процентные комиссии за каждое исполнение плана накоплений. Они сильнее сказываются прежде всего при небольших взносах, потому что фиксированная комиссия съедает большую долю малого взноса, чем большого. Тот, кто вводит оба вида издержек по отдельности, видит, насколько сильно выгодные условия повышают итоговый результат.

Почему долгосрочная доходность — лишь модельное допущение

Любой расчёт исходит из постоянной годовой доходности. В действительности рынки капитала колеблются из года в год, а прошлая динамика не является обещанием на будущее. Поэтому введённый процент — это допущение, а не гарантия: он описывает сглаженную модельную траекторию, тогда как реальный ход смешивает хорошие и плохие годы.

Разумно сознательно рассчитывать несколько сценариев — например, осторожное допущение в четыре процента и более оптимистичное в шесть процентов — вместо того чтобы останавливаться на одном значении. Так становится видно, насколько чувствительно итоговое состояние реагирует на допущение о доходности, и результат читается как диапазон, а не как мнимо надёжный прогноз.

Инфляция: от номинальной суммы к покупательной способности

Итоговая сумма, достигнутая через много лет, звучит внушительно, но в сегодняшней покупательной способности стоит меньше, потому что со временем цены растут. Чтобы правильно оценивать результаты, номинальную сумму можно дисконтировать к сегодняшней покупательной способности с помощью предполагаемого темпа роста цен. Такой реальный взгляд не даёт большому числу вводить в заблуждение относительно фактического прироста покупательной способности.

Темп инфляции при этом тоже остаётся допущением и, как и доходность, должен рассматриваться в нескольких вариантах. Тот, кто ставит рядом номинальное и реальное итоговое значение, сразу распознаёт, какая часть прироста является подлинным выигрышем в покупательной способности, а какая лишь следует за возросшими ценами.

Налоги: налог на доходы от капитала и частичное освобождение

На доходы от капитала в Германии в принципе взимается отдельный налоговый тариф в размере 25 процентов, установленный параграфом 32d немецкого Закона о подоходном налоге (Einkommensteuergesetz), плюс надбавка солидарности и, при необходимости, церковный налог. Кроме того, у инвестиционных фондов часть доходов остаётся освобождённой от налога: для фондов акций в составе частного имущества согласно параграфу 20 немецкого Закона о налогообложении инвестиций (Investmentsteuergesetz) от налога освобождается 30 процентов доходов, а у смешанных фондов — 15 процентов.

Таким образом, налоговая ставка применяется лишь после вычета этого частичного освобождения и личного паушального вычета вкладчика. Поскольку необлагаемые суммы, церковный налог и конкретный вид фонда меняют результат, оценка налога в калькуляторе сознательно является отключаемым приближением, а не обязывающим расчётом — точная нагрузка всегда зависит от личных обстоятельств.

• § 32d Einkommensteuergesetz
• § 20 Investmentsteuergesetz

Vorabpauschale (предварительный паушальный доход): почему базовая процентная ставка не переносится на будущие годы

Накопительные (реинвестирующие) фонды ничего не выплачивают; чтобы текущие доходы не откладывались бесконечно, применяется Vorabpauschale — предварительный паушальный доход. Его базовый доход определяется согласно параграфу 18 немецкого Закона о налогообложении инвестиций (Investmentsteuergesetz) из цены обратного выкупа на начало года, умноженной на 70 процентов базовой процентной ставки, и ограничивается фактическим приростом стоимости за год.

Решающим для честного расчёта является то, откуда берётся базовая процентная ставка: Немецкий федеральный банк (Deutsche Bundesbank) ежегодно заново определяет её на основе долгосрочно достижимой доходности государственных облигаций, а Федеральное министерство финансов затем публикует её. Следовательно, она меняется ежегодно — переносить её с известным сегодня значением на весь срок означало бы имитировать точность, которой не существует. Поэтому для отдельного года в расчёт следует включать официальную базовую ставку, а не общую экстраполяцию на десятилетия.

• § 18 Investmentsteuergesetz